春节前聊黄金的那个话题，最近有好多人私信我。主要聊三个方面：第一个，从底层逻辑上看一下，对我上一篇视频做一个总结；第二个，近期我们关注哪些因素可能会对黄金价格产生影响；第三个，我聊一下上个视频给大家提的一个问题，并做一个解答。

首先说底层逻辑，我也不废话了。第一个就是货币超发。假设你认为黄金是货币的锚定物，那理论上讲，全球货币超发多少，黄金价格就应该涨多少。

货币的超发是什么原因引起来的？我认为就是从2008年次贷危机开始，我们对于经济增长的增量问题一直没有得到有效解决。本来靠着中国经济崛起，给世界经济缓了一口气，但是在2012年之后又不行了，明显有点续力不足。在一段漫长的周期之后，中国经济也开始疲软，世界经济到现在也没找到一个好的引擎。美国人最近提了一个AI，是吧？但是AI产生了更多的就业岗位吗？还是让更多的人生活更加拮据了？因为AI替代了他们原有的工作。它在爆发出强大能力的同时，并没有爆发出相应的需求，这种需求在应用端我们还没有看到爆发。是不是在AI的加持下，大家觉得经济更好了吗？我并没有看到明确的迹象。

所以现在全球经济处于一个比较大的惶恐之中，就是下一轮整个世界的经济增长点在哪儿？如果这种经济增长点不确定，是不是还是会加速货币超发？经济和货币这两条线，暂时我们都没看到答案。

再底层的是什么？大家知道，我们还面临一个大的危机。大家认为黄金是货币，纸币也是货币，纸币和黄金最大的区别是什么？最大的区别是纸币是信用货币。什么是信用货币？信用货币是国家信用的体现。也就是说，一个国家如果要崩盘，它的货币是不是先崩盘？

在这种全球经济不是特别确定的情况下，大家其实对现在的国家信用产生了一点点担心。怎么说呢？大家在元旦前后的时候，对很多官方的行动都是持怀疑态度的。比如说国家不让你去买美债，你就买美债；国家不让你去炒小股，大家就炒小股。但是等到大家去TikTok，把这个墙一打开之后，发现美国人也是一样的。美国政府不让他们用TikTok，他们就用TikTok；美国人不让他们下小红书，他们非下小红书。发现大家都是这样的。

在经济不太好的情况下，大家都对国家喊的各种口号产生了一定动摇。所以从民众意愿上来讲，这种信用货币发行的基础也发生了一定程度的动摇。我觉得这三方面可以说是比较底层的原因，而且这三方面原因是互相成就的：货币越发越多，经济见不到起效，大家开始对国家喊的各种口号产生一定动摇。所以这种情况下，大家会去囤更加安全的资产。现在安全资产最主要的还是什么？还是黄金。数字货币也没法动摇这个。所以这是大概的底层逻辑。

那现在我们说短期之内，黄金价格还能不能上涨？我年前肯定是配置了，但在这个阶段毕竟已经冲得太猛了，我只是跟大家说一下我考虑的几个原因。

第一个近期原因，是对中国的关税。如果中美开展这种贸易战壁垒，那是不是就意味着全球经济的不确定性增加得更厉害了？那中国关税是不是确确实实已经在实施了？实施之后，大家看黄金价格现在是不是已经涨了？这个涨肯定是在预期之上的，比大家预期高，跟股市是一样的。现在已经在非常快的时间点就直接加征10%，甚至两边元首都没有直接碰面，那是不是其实这个关税是高于预期的？所以它又有涨。

现在还有几方面预期。一个是全球性关税。大家说，短期之内全球性关税对黄金价格有什么影响？比如说美国买黄金是从伦敦那个交易所买，如果全球性关税一加，是不是有可能也对这个价格造成影响？所以这一部分还有预期。

再有一部分预期，就是全球关税带来的全球经济不确定性问题。还有一部分不确定性，是看中美是不是要放水。大家有一个说法，说这叫中美“憋尿比赛”，大家都不放水，看谁先放。现在美国的国债也在收缩，并不是像大家看到的只是降息减缓，它是在收债的。所以说它的水是在收，我们的水也是在悠着放，因为在等着美国那边。如果双方憋尿比赛结束，大家都开始放水，那这个水放出来之后，是不是又会对货币超发产生一些影响？所以这部分也是大家在炒预期的一个东西。

还有就是美国国家信用的问题。那边国债是不是已经压得非常高了，而且刚刚被我们的AI给刺破了，也给它扎了一针，美股泡沫有点要破的迹象。完了之后，美债又那么高。现在如果说美元的信用崩塌，那是全球货币的锚定点没了的问题。那你全球再去找锚，能锚哪儿去？是不是还得锚到黄金上去？

所以说，这几方面隐忧都加剧了这段时间大家对黄金的关注。但是大家也要知道，这些关注都是确定性的，已经放出风来了，都是大家能看得见的。所以但凡有哪个方向不及预期，它就有可能把这个价格给戳破。

最后一个问题，上一期我聊黄金的时候，给大家留过一个问题：如果说持有黄金有利于国家的货币信用，有利于货币的稳定性，有利于提高汇率，国家也正在大量购买黄金，是不是？那为什么国家不鼓励我们像买股票一样去买黄金呢？大家有没有想过这么一个问题？这期我给大家做一个我的分析。

大家想一个最简单的问题：2020年的时候疫情一爆发，美国出现经济衰退的时候，他们是不是直接拿直升机去撒钱？那你换过来想，他们直接拿直升机去撒金箔，他们敢这么撒吗？不敢。为什么？大家都知道钱是印出来的。你一个黄金去兑一张纸币也行，兑两张纸币是不是也行？你兑多少张，它就印多少张，都可以。黄金算是锚定物，而纸币是衍生品。

之前我们在没有纸币的情况下，是不是就直接拿黄金、拿金子去购买这种有形资产？它是一个流通手段。但现在国家花了很多年去建立一个以纸币为主的金融体系。当然我们国家也是，我们当年，比如秦国，最大的成就是统一了全国的铸币权，把金子全都换成了国家统一的信用工具。为什么他们会倒过来，不让你直接拿这种天生的货币去购买？因为它可以通过纸币的发行去调控经济。

比如说现在经济不好了，它就可以降准降息。你存银行里的钱是不是就没有那么有价值了？你一看，钱要毛了，我赶紧花了吧，是不是？这样它就可以让你把钱花出去。但如果反过来，现在经济正处于一个通胀时期，那我把银行利率调一调，你存起来吧，钱就少了，之后是不是就方便调控了？你通过金子如何去调？金子的流通性绝对不如纸币好，而且金子是挖出来的，它可以印吗？它也不能。

如果鼓励你去买，那就相当于是不是倒回去了，历史倒行了。所以没有任何一个国家会鼓励自己的国民去大量持有黄金，除非是极端情况。这种极端情况在历史上也是发生过的，货币出现极端不稳的情况下，国家会鼓励民众动用自己的财力去买黄金，然后稳定自己的货币。但是过了一段时间，它还是要拿纸币再换回来的。所以我们远远到不了那种程度，这就是大家为什么没有看见我们对于黄金这方面宣传的一个原因。

行，这期视频就这样。欢迎大家关注转发，从不一样的视角去看一些经济问题和社会问题。
